Notion 1
Du chiffre d'affaires au bénéfice net
Deux documents décrivent une entreprise. Le bilan est une photo de son patrimoine à une date : ce qu'elle possède (actif) et d'où vient l'argent (passif). Le compte de résultat est le film d'une période : il part des ventes et retire toutes les charges pour arriver au bénéfice. Suis l'année du food truck de Nora, charge après charge.
Nora vend pour 120 000 CHF de repas en une année : c'est son chiffre d'affaires, le point de départ.
On retire les ingrédients, 42 000 CHF. Il reste la marge brute : 78 000 CHF, 65 % des ventes.
Puis les salaires (36 000 CHF), le loyer de l'emplacement, l'énergie et les assurances (18 000 CHF).
Il reste 24 000 CHF : ce que l'activité dégage avant intérêts, impôts et amortissements.
Le camion s'use : 6 000 CHF par an. Résultat d'exploitation (EBIT) : 18 000 CHF.
Les intérêts du prêt (1 000 CHF), puis les impôts : 15 % du résultat dans cet exemple, 2 550 CHF.
14 450 CHF, 12 % des ventes : sur 100 CHF de repas vendus, il reste 12 CHF.
- Marge brute = chiffre d'affaires − coût des marchandises vendues. Marge nette = bénéfice net ÷ chiffre d'affaires : elle tient compte de toutes les charges, elle est donc bien plus faible.
- EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) : le résultat avant intérêts, impôts et amortissements. Il mesure ce que l'activité elle-même dégage, sans l'effet de la dette ni de l'usure des machines. C'est une approximation de l'argent produit par l'exploitation, pas l'argent réel : il ignore les investissements et les délais de paiement.
Classe
Pour calculer l'EBITDA, quelles charges retire-t-on ? Range chaque charge.
Le retour sur investissement
Le ROI (return on investment) dit ce qu'un investissement rapporte par rapport à ce qu'il a coûté.
Calcule
Nora achète une plancha 2 000 CHF. Sur sa durée de vie, elle lui rapporte 2 600 CHF. Quel est le ROI ?
Notion 2
Bénéfice ou trésorerie ?
Le bénéfice compte une vente dès qu'elle est facturée. La trésorerie, elle, ne bouge que quand l'argent arrive vraiment. En janvier, Nora décroche un contrat : chaque mois, elle livre 10 000 CHF de repas à des entreprises. Chaque mois aussi, elle paie 8 000 CHF d'ingrédients, de salaires et de loyer. Elle gagne donc 2 000 CHF par mois. Fais défiler les mois, puis change le délai de paiement de ses clients.
Le compte de Nora, mois après mois
1er janvier
L'argent immobilisé par ce décalage s'appelle le besoin en fonds de roulement (BFR). Il faut le financer : avec ses réserves, ou avec un crédit de la banque. Selon le portail PME de la Confédération, près de neuf faillites sur dix sont causées par un assèchement de la trésorerie2.
Pour mesurer l'argent que l'activité dégage, on part du bénéfice et on rajoute les charges qui n'ont rien fait sortir de la banque, comme les amortissements :
Le cash-flow mesure la capacité de l'entreprise à financer elle-même ses investissements et à rembourser ses dettes1. Une fois les investissements payés (le CAPEX : machines, véhicules, locaux), il reste le free cash-flow, l'argent vraiment disponible. Les charges courantes (salaires, loyer, entretien) forment l'OPEX.
Calcule
Un magasin a 8 000 CHF de stock, ses clients lui doivent 15 000 CHF et il doit 6 000 CHF à ses fournisseurs. Quel est son BFR ?
À toi
Que peut faire Nora pour réduire son besoin en fonds de roulement ?
Notion 3
Liquidité et endettement
Une banque qui hésite à prêter regarde deux choses : l'entreprise peut-elle payer ses dettes des prochains mois, et dépend-elle trop de ses créanciers ?
Calcule
Actif circulant : 45 000 CHF. Dettes à court terme : 50 000 CHF. Que vaut la liquidité générale ?
Bon signe ou alerte ?
Une banque lit le dossier de six entreprises. Range chaque constat.
Notion 4
L'argent travaille dans le temps
Avec des intérêts simples, seul l'argent versé rapporte. Avec des intérêts composés, les intérêts gagnés rapportent à leur tour des intérêts : l'épargne grossit de plus en plus vite. Tu places 1 000 CHF, puis 100 CHF chaque mois. Fais défiler les années.
La magie des intérêts composés
20 ans à 5 %
Hypothèses : taux constant, intérêts crédités une fois par an, versements comptés en fin d'année, sans frais ni impôts. Ces taux sont des exemples : aucun placement ne garantit 5 % par an, un compte d'épargne rapporte en général bien moins, et l'inflation réduit ensuite le pouvoir d'achat de la somme obtenue.
Calcule
Avec la règle de 72, en combien d'années un capital placé à 6 % par an double-t-il ?
Notion 5
Investir : actualisation, VAN et TRI
Si l'argent peut rapporter, l'inverse est vrai : 100 CHF reçus dans cinq ans valent moins que 100 CHF aujourd'hui. Tu pourrais placer ceux d'aujourd'hui, et l'inflation ou le risque rognent l'argent futur. Actualiser, c'est ramener une somme future à sa valeur d'aujourd'hui.
Nora hésite à acheter une machine à café professionnelle : 20 000 CHF aujourd'hui, 6 000 CHF de trésorerie en plus chaque année pendant 5 ans.
20 000 CHF aujourd'hui, puis 6 000 CHF par an pendant 5 ans (barres en pointillés).
Additionner donne 30 000 CHF. Mais 6 000 CHF reçus dans cinq ans ne valent pas 6 000 CHF aujourd'hui.
À 8 %, 5 556 CHF placés aujourd'hui donnent 6 000 CHF dans un an. Donc 6 000 ÷ 1,08 = 5 556 CHF.
Pour l'année t, on divise par 1,08 puissance t : le flux de l'année 5 ne vaut plus que 4 083 CHF.
Valeurs actuelles : 23 956 CHF. Moins l'investissement : VAN = +3 956 CHF. Le projet crée de la valeur.
À 16 %, VAN = −354 CHF. La VAN s'annule vers 15,2 % : c'est le TRI.
Compare maintenant trois projets de Nora. Fais monter le taux exigé : chaque VAN baisse, et passe sous zéro à son TRI.
Faut-il investir ?
machine à café
La machine à café reste rentable jusqu'à 15,2 % ; la remorque frigorifique (35 000 CHF, 9 000 CHF par an pendant 5 ans) seulement jusqu'à 9,0 %. L'enseigne lumineuse (5 000 CHF, 1 400 CHF par an pendant 4 ans) rapporte 5 600 CHF au total, plus que son prix : pourtant, dès 4,7 %, sa VAN est négative.
Décide
Un projet a un TRI de 12 %. Nora exige 8 % de rendement (son coût du capital). Que fait-elle ?
Calcule
On te promet 11 000 CHF dans un an. Avec un taux d'actualisation de 10 %, combien vaut cette somme aujourd'hui ?
Notion 6
Rendement et risque
Un placement qui peut rapporter plus est en général plus risqué : son prix varie beaucoup, on parle de volatilité. Une action peut perdre une grande partie de sa valeur en quelques jours. C'est pour cela que le taux exigé d'un projet risqué est plus élevé, et qu'on répartit ses placements au lieu de tout miser sur un seul (la diversification).
Simulateur de bourse : MKB SA
Tu as 1 000 CHF. Objectif : 2 000 CHF avant de tomber sous 100 CHF. Achète et vends une action à la fois. Ce jeu montre la volatilité, pas une méthode pour gagner.
Entraîne-toi
Exercices corrigés
Cherche d'abord sur une feuille, puis ouvre le corrigé.
1. Une librairie vend pour 200 000 CHF. Les livres lui coûtent 130 000 CHF, ses autres charges d'exploitation 50 000 CHF, ses amortissements 4 000 CHF ; ni intérêts ni impôts. Calcule la marge brute, l'EBITDA, le bénéfice et la marge nette.
Marge brute : 200 000 − 130 000 = 70 000 CHF (35 %). EBITDA : 70 000 − 50 000 = 20 000 CHF. Bénéfice : 20 000 − 4 000 = 16 000 CHF. Marge nette : 16 000 ÷ 200 000 = 8 %.
2. Un projet coûte 10 000 CHF et rapporte 6 000 CHF dans un an, puis 6 000 CHF dans deux ans. Calcule sa VAN à 10 %.
6 000 ÷ 1,10 = 5 454,55 CHF ; 6 000 ÷ 1,10² = 6 000 ÷ 1,21 = 4 958,68 CHF. VAN = 5 454,55 + 4 958,68 − 10 000 = +413,22 CHF : positive, le projet crée de la valeur à 10 %.
3. Une entreprise fait 30 000 CHF de bénéfice et 12 000 CHF d'amortissements. Elle investit 25 000 CHF dans une machine. Quel est son cash-flow simplifié, et son free cash-flow ?
Cash-flow simplifié = 30 000 + 12 000 = 42 000 CHF. Free cash-flow = 42 000 − 25 000 = 17 000 CHF, disponibles pour rembourser des dettes ou verser des dividendes.
4. Tu places 5 000 CHF à 4 % par an, intérêts composés, sans versement. Combien as-tu après 3 ans ? Et avec des intérêts simples ?
Composés : 5 000 × 1,04³ = 5 000 × 1,124864 = 5 624,32 CHF. Simples : 5 000 + 3 × 200 = 5 600 CHF. L'écart, 24,32 CHF, vient des intérêts gagnés sur les intérêts.
Attention
Six erreurs à éviter
- Confondre bénéfice et trésorerie. Une facture compte dans le bénéfice avant que l'argent n'arrive.
- Prendre l'EBITDA pour de l'argent disponible. Il ignore les investissements, les impôts, les intérêts et les délais de paiement.
- Calculer un ROI sur le gain total. (2 600 − 2 000) ÷ 2 000 = 30 %, et non 2 600 ÷ 2 000 = 130 %.
- Additionner des francs de dates différentes. 6 000 CHF dans cinq ans ne valent pas 6 000 CHF aujourd'hui : actualise.
- Comparer le TRI à zéro. On le compare au rendement exigé, le coût du capital.
- Croire qu'un rendement passé est garanti. Les taux de l'épargne et de la bourse changent ; plus de rendement, c'est en général plus de risque.
À retenir
La fiche en six lignes
- Rentabilité
- Chiffre d'affaires − marchandises = marge brute ; − charges d'exploitation = EBITDA ; − amortissements, intérêts, impôts = bénéfice net.
- ROI
- (gain − coût) ÷ coût × 100.
- Trésorerie
- Le bénéfice compte les factures, la trésorerie les paiements. BFR ≈ stocks + créances clients − dettes fournisseurs.
- Ratios
- Liquidité générale = actif circulant ÷ dettes à court terme (alerte sous 1). Endettement = capitaux étrangers ÷ capitaux propres.
- Intérêts composés
- Les intérêts rapportent des intérêts. Règle de 72 : doublement en 72 ÷ taux ans.
- VAN et TRI
- VAN = flux actualisés − investissement ; on investit si VAN > 0, c'est-à-dire si le TRI dépasse le rendement exigé.
Le quiz
Teste-toi
12 questions tirées au hasard dans une banque de 27, mélangées à chaque partie.
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Sources
- SECO, portail PME de la Confédération, Le cash-flow comme indicateur de la capacité financière (calcul à partir du bénéfice avant impôts, plus les amortissements). kmu.admin.ch
- SECO, portail PME de la Confédération, Comment bien planifier ses liquidités ? (« près de neuf faillites sur dix sont causées par un assèchement de la trésorerie »). kmu.admin.ch
- SECO, portail PME de la Confédération, Méthode du cash-flow actualisé (CFA) : calculer la valeur d'une entreprise (actualisation des flux futurs). kmu.admin.ch
- Wikipédia, Valeur actuelle nette et Taux de rentabilité interne (définitions et règles de décision). fr.wikipedia.org
- Wikipédia, Besoin en fonds de roulement (stocks + créances clients − dettes fournisseurs, trésorerie exclue). fr.wikipedia.org
Fiche relue et sourcée en septembre 2026. Contenu éducatif, qui ne constitue pas un conseil en placement.